原标题： 宏观环境遇冷对教育行业没有影响?
宏观环境遇冷，“泡沫”堆积资本寒冬对教育行业没有影响?
当整个行业都沉浸在一场泡沫的狂热中，很容易忘记泡沫在破裂之前的那一刻，会膨胀到最大。上半年“看起来很美”的冰山之下，其实是另一番真实景象：
教育企业上市潮背后，是整个大环境的急转直下，在线教育企业的亏损，达到令自身及其投资机构都难以承受的负重，即将到来的寒潮只会让情况更糟，机构着急退出，企业着急上岸，看起来是集体上市的繁荣，其实更像是一场“敦刻尔克大撤退”。
“好未来200亿美金的高市值，博来的不只有资本市场的利好关注，也有可能是监管部门、社会舆论更激烈的情绪，”一位二级市场分析师指出，“在政策监管戒严的敏感期内，这对于风口中的好未来来说，并不是一件好事。”
一级市场的泡沫则更大，教育独角兽公司的对外估值几乎高出实际估值的3倍。“竞争太激烈，互联网跟线下教培不一样，稍一掉队就是死。VC投了这么多钱也很紧张，都在看数据、看增长，你如何向他们交待?”巨大的业绩压力下，刷单、黑公关、价格战，开始在相对保守的教育行业里出现。“我们只是防御”，一位独角兽公司的市场人员告诉36氪，“你不对战，对手就会一直打你，互联网搞流量的一批人来做教育，‘玩法’很多。”
所以，上半年一级市场项目加快投融资速度的背后，其实是对接下来融资环境的不安。本身现金流还算好的公司也开始融资，现金流不好的公司更是着急四处融资，资本逐步收紧，争抢时间，争抢资源，“凛冬将至，备好粮草”，成为大家心照不宣的共识。
政策监管来临宏观环境固然是一方面，但为何2018年的教育创投会出现如此之大的“冷热”拐点?
对于这一年的教育行业来说，各类监管政策的发布和落地，是决定整个行业迎来新拐点的关键。特别是在6-8月，年初整顿教培政策进入落实检查阶段，给整个行业带来了一次真正的震荡和洗牌。
然而，政策是把双刃剑，“由热转冷”的教育创投，可以被解读为“时艰的到来”，但更应该被解读为“理性的回归”。政策监管加速了行业泡沫的结束，也将在线教育推向了新的发展路径。
于是，我们试图对这一整年的教育政策进行梳理和解读，从中探寻未来的方向。
2018年2月，“四部委”联合印发《关于切实减轻中小学生课外负担开展校外培训机构专项治理行动的通知》,针对K12 机构进行严格规范整顿。
这一年初的重磅整治政策，对于教育行业震动巨大，影响上可以总结为三个方面：
其一，倒逼线下教培机构转战线上，在线教育尤其是K12在线学科辅导迎来爆发式增长。
其二，倒逼大公司在战略方向上将业务重心由2C转向2B/2G，一级市场迎来2B教育信息化创业小高潮。
其三，禁止超纲超前教学，倒逼“学科教育素质化”。
年初，四部委通知发出后，大公司反应迅速，发力线上业务。为抢占市场竞争优势，好未来为学而思网校的暑假招生拨出大几亿人民币，加大市场投放力度，网校的获客成本达到1200元左右。高投入也带来了高营收和高增长，据好未来10月发布的2019/Q2季度财报显示，学而思网校业务营收按美元计算同比增长184.2%，入学人次同比增长223%，本季度(六、七、八三个月)促销和短期在线课程的入学人数超过180万。
网校之外，猿辅导、作业帮、掌门一对一等K12在线教育公司这一年也有不错成绩。融资方面，掌门1对1在年初宣布完成1.2亿美元D轮融资，作业帮在7月完成3.5亿美元D轮融资。在融资数额整体走低的背景下，K12在线辅导却逆势上扬，接连获得资本巨额押注。数据表现方面，以猿辅导为例，核心业务指标“续报率”由最初的30%-40%上升至今年的80%以上，获客成本降低到数百元，获客转化率达43%左右。
在目前中小学生一亿多人次的市场规模中，按照学而思网校、猿辅导、作业帮、掌门一对一每学期数十万到百万的学员数来计算，整体市占率约2%，未来的市场空间仍然巨大。
另一方面，整个线下教培市场的戒严，大公司的船头调转，让资本开始将目光从2C市场转向2B。好未来成立PSG对公业务事业群、推出面向教培行业的2B服务产品“未来魔法校”，用“双师课堂”为下沉市场的中小型教育培训机构输出优质师资、标准化教研等核心资源。教育信息化领域，在爱乐奇、慧科教育两家巨头之外，极课大数据、慕华成志、七天网络、校宝在线、掌通家园、智慧树等2B项目，均在今年完成过亿元大额融资，家校工具、家园共育工具、教学教务系统、管理系统、安全系统……从校内到机构，从课堂到课后，信息化正在用数据重构打通教育的每个环节。
最后，在教培内容上，取消奥数杯赛培训、严禁超纲超前教学，这也带来了学科类培训内容往学科素养和能力提升的方向转变。具体在创投表现上，传统的语文学科培训变成了侧重“阅读能力+人文素养”的“大”语文，立思辰、学而思、龙之门等巨头高调押注“大语文”，水下的在线语文小班课项目纷纷公布融资。数学学科出现数理“思维”培训，注重思维力、专注力和生活应用能力。少儿英语通过动画内容和游戏化的强交互体验，在培训内容上也更加“趣味化”。
2018年8月，国务院颁布《关于规范校外培训机构发展的意见》，正式规范收费，校外培训机构不得一次性收入时间跨度超过3个月的费用。
由此对教育行业的影响是：线下，对学而思培优等学科培训业务的连报模式(一次性收半年费用)产生直接影响;对线下钢琴、英语等素质机构(一次性收取一年学费)影响最大。线上，直接影响到在线教育公司的命脉“现金流”，这在未来也极有可能导致在线教育公司的资金断裂。
教培行业之所以被认为“扛周期”，一方面是教育刚需，另一方面就是约定俗成的“预付款”制，保障了教育企业稳定的现金流。学费规定为一次性3个月，这倒逼着已经习惯预付费的教育行业，需要将思路重新转变为一次性付费、甚至后付费的“服务行业”。谁能够最先适应新常态，谁就能活下去。而头部公司因为背后强大的资本助推，更容易在这一政策的影响下PK掉腰部以下玩家，加速分割市场。
2018年9月，教育部发布《关于面向中小学生的全国性竞赛管理办法(试行)》，竞赛及竞赛产生的结果不作为中小学招生入学的依据。
一方面，这对所有线下竞赛培训业务产生直接影响——竞赛成绩是一些学校的录取参考，比赛的取消直接使得奥数培训失去价值，此部分高毛利的主营业务几乎得全部砍掉。另一方面，寻找“新奥数”的热潮兴起，少儿编程赛道爆发。
毫无疑问，少儿编程是今年最热的赛道之一。从融资来看，今年至少有40笔融资交易，包括VIPCODE 8500万元A轮、编程猫3亿元B+轮、小码王1.3亿元B轮几笔大额，此外还有不少玩家在半年间连获两轮融资。这一年，整个赛道的第一二梯队基本确立，几乎所有投资机构都在少儿编程领域进行了布局。
