原标题：加入在线教育烧钱大战，跟谁学的后手是什么？

　　根据财报及电话会信息显示，第三季度跟谁学 K12 直播大班课净收入同比增长 283% 至人民币 18 亿，占净收入的 89%。其中，小学业务持续增长，在 K12 课程中的贡献占比也升至最高。K12 业务增量主要得益于付费学员人数增加，财报披露，K12 在线课程付费注册人数同比增长 140.5%，达到 114.7 万人。

　　K12 业务之外，跟谁学的语言培训、专业考试及兴趣课程的收入同比增长 125% 至人民币 2 亿，占净收入的 10%；相关课程现金收入同比增长 135% 至人民币 3 亿；正价课付费人次同比增长 79% 至 11 万。

　　盈利能力方面，报告期内，跟谁学毛利率为 74.54%，环比略有下滑但整体表现稳定。对于毛利率下降的质疑，沈楠在财报电话会中回应称，毛利率环比下降主要是因为季节因素。

　　" 在第三季度，我们提供了大量的促销类课程，这些对收入的贡献非常有限。然而，在第三季度，它仍然带来了日常的成本 …… 而且，因为大学和高中的入学考试有点晚了，所以当我们给学生们集中发送学习材料给学生。你可以看到学习材料的成本和收入的一部分都增加了。这就是我们看到毛利率环比下降的原因。但我们确实预见，毛利率将在第四季度回升。因为第四季度是一个相对完整的学季，我们会为学生提供课程，而且学习材料的发送也会更加均匀。"

　　尤为值得一提的是，报告期内，跟谁学 Non-GAPP 下净亏损增至 8.64 亿元人民币，去年同期盈利 190 万元人民币。这也成为财报发布后市场对跟谁学的最大质疑之一。

　　亏损的原因并不难找，本季度，大幅上涨的费用是导致跟谁学亏损的一大主因，财报显示，跟谁学本季经营费用大幅上涨至 24.54 亿元人民币，去年同期为 4.11 亿元人民币；其中，销售市场费用同比大增是主因，本季，跟谁学的销售及市场费用高达 20.56 亿元，费率攀升至 83.79%。

　　沈楠对此解释道，销售费用在 2020 年第三季度增加到 21 亿元。其中用于效果类投放的费用约 15 亿，品牌活动费用约 5800 万 , 其余为人工成本、服务器和宽带及其他分摊成本等。在投放费用上，由于有前置投放的影响，会使现金收入与投放费用存在一定程度上的期间不匹配。