原标题：一起教育冲击美股IPO：2020前三季度营收8.08亿元，净亏损9.75亿元

　　又一家在线K12企业准备上市。

　　昨日晚间，一起教育科技向美国证监会(SEC)递交招股书，拟赴美上市。根据招股书，一起教育科技2018年、2019年及2020年前9个月的营收分别为3.1亿元、4.06亿元、8.08亿元，净亏损分别为6.56、9.64、9.75亿元。从财务数据来看，一起教育科技目前仍处于大规模亏损状态。

　　据介绍，一起教育科技本次募集资金将用于：约30%用于改善课后辅导服务和学生学习体验;约20%用于增强智能校园教室解决方案的产品和教育内容;约20%用于投资技术基础架构;大约20%用于销售和市场营销以及品牌促销活动;余额用于营运资金和其他一般公司用途。

　　01  在线K12辅导2020前三季度营收7.51亿元占比93%，已成营收主要来源

　　招股书介绍，一起教育科技坚持“校内+课后”整合模式。

　　(一起教育科技产品矩阵)

　　在课后，一起教育主要提供在线双师大班课。2018年，2019年和截至2020年9月30日的9个月中，一起教育的在线K-12辅导服务营收分别为9388.3万、3.6亿、7.51亿元，分别占总营收的30.2%，88.5%和93.0%;付费课程入学人数从2018年的27.2万增加到2019年的72.6万，增长166.9%，从截至2019年9月30日的九个月的40.5万增加188.4%，到截至2020年9月30日的九个月的116.8万。

　　值得注意的是，一起教育的付费课程用户以小学为主，2019年，其付费课程的入学人数分别为小学、初中和高中生的70.6%、28.1%和1.3%。截至2020年9月30日的9个月，其付费课程入学人数分别为小学，初中和高中学生的67.2%，30.1%和2.7%。

　　根据弗若斯特沙利文报告(Frost&Sullivan Report)，在校内，特别是在2020年上半年，一起教育科技智慧型学校教室解决方案覆盖了约56%的小学，60%的中学和7%的高中。

　　在截至2020年9月30日的9个月中：每位经过验证的活跃教师用户平均每周发布八项作业;学生的DAU和MAU平均分别达到680万和1950万;每个活跃的学生用户平均每周大约维护七次使用;母公司的平均月活跃用户达到820万。

　　在股权架构上，此次IPO前，创始人刘畅持股为17.1%，顺为资本持股为20.2%，Fluency Holding持股为13.5%，H Capital持股为12.3%，CL Lion Investment III Limited持股为11.6%，Esta Investments Pte. Ltd.持股为11.2%，Walden Investments Group Limited持股为6.4%。

　　02 从进校工具起步，到“做强校内、做大校外”

　　2011年成立的一起教育科技(原一起作业，2018年更名)，自创立之初便致力于将学生做作业的方式从线下转化到线上，并将目标定位进入公立校。自2013年以来，随着在线教育的发展，学习类APP层出不穷，进校甚至成为一个风口赛道。

　　到2015年，一起教育用户量达到了1500万，并且走到了D轮的融资节点，成为当时为数不多跨入“1亿美元”融资行列的公司。

　　在商业化上，一起教育此前一直在探索“基础功能免费、增值服务收费”的商业模式，但并未实现规模化变现，而2018年底《关于严禁有害APP进入中小学校园的通知》一出，APP产品进校，准入门槛提升，整个行业增值服务收费模式也面临转变。政策的监管，更是让一起教育科技增值服务变现的方式难上加难。

　　内外因交织，一起教育在原来进校工具类产品的“轻模式”的基础上，开始更加主动探索提供课程和服务的“重模式”。

　　在“突破2019·一起教育科技迎新年会”上，CEO刘畅明确一起教育科技的战略是八个大字“坚守校内，做大校外”，明确校内免费、校外在线K12辅导业务为商业化之手。

　　在这样的策略下，可以看到，一起教育的在线K12辅导业务营收在快速增长并且成为主要收入来源。招股书指出，就2019年及2020年上半年的付费课程入学人数和总账单而言，其已迅速成为中国排名前五的在线K-12课后辅导服务提供商。

　　一起教育在通过进校APP获得大量学生用户之后转而进入在线K12赛道之后，在自身业务上具有一定的承接，并且占有一定优势。招股书指出，全国各地的学校中广泛采用了一起教育智能校内教室解决方案后，一起教育可以实时了解最新课程、学术评估、学习目标和学生表现，因此其在访问地化数据、设计本地化课程方面占据一定优势。

　　不过，在新的赛道里，一起教育可谓是群狼环伺。美股市场上已有大班课品牌好未来旗下学而思网校、跟谁学、有道，未上市的企业中，猿辅导已于最近完成22亿美元融资、最新估值达155亿美元，而作业帮也于6月完成7.5亿美元融资。

　　在线大班课流量投放大战愈演愈烈之时，可以看到的是，一起教育的营销费用也在水涨船高。

　　招股书显示，一起教育科技2018年、2019年及2020年前9个月的营业费用分别为9.05亿元、12.33亿元、14.56亿元。其中销售和营销费用增长主要是由于促销活动的增加课程费用，因为一起教育科技加强了销售和营销工作，以促进课后辅导服务的增长。招股书指出，未来，其销售和营销费用将 增加，因为其将寻求通过诸如加强广告计划等方式进一步推广课后辅导和校内产品与服务。

　　一起教育科技认为，其提升自身优势需要以下几点：教学质量和个性化的辅导服务;本地化的内容和有效的学习计划;有能力以高成本效益的方式大规模生成付费课程注册;有能力以高成本效益的方式大规模生成付费课程注册;数据驱动提升运营效率;用户的信任和品牌认可。

　　在线大班课赛道正在分化，马太效应日益明显。上市能否为一起教育科技带来新的发展，推动其快速走向健康商业模式，仍需要时间验证。