原标题：在线教育背后投资客

　　除了学历教育，其余几家上市公司多为在线教育公司。也是今年教育行业重点关注的对象。

　　新东方在线的上市，让港交所教育板块逐渐多元化起来。

　　自成立以来，新东方在线共获得了三轮融资。2016年获得腾讯的5087.68万美元A轮融资，估值3.8亿美元;2018年5月获得B轮9269.96万美元融资，其中Dragon Cloud投资7345.32万美元，ChinaCity Capital投资1924.64万美元，此时估值10.97亿美元。Dragon Cloud由百亿老牌私募巨头景林资产创始人蒋锦志夫人所有。景林资产第一持仓美股就是新东方(去年末清仓好未来转投新东方)，合计持有市值约4.23亿美元，持有的美股教育企业还有达内、精锐。此外，景林资产还是中教控股、天立教育等港股教育上市公司的基石投资者。

　　由于长期跟投新东方在线，上市后，PE/VC们获得了丰厚的回报。比如10月18日前后，新东方在线(01797.HK)第三大股东Auspicious Oriental Limited在场内进行了减持套现，卖出股份数量为820.65万股，每股均价14.06港元( 价15.7港元)，合计套现约1.15亿港元。减持后，其持股比例将由5.69%下降至4.82%。同时也将退居为第四大股东，第三大股东变为Dragon Cloud，持有5.5%。

　　而 规模盈利的K12在线教育公司跟谁学，其盈利的招股书一经发布便引爆了整个教育圈。

　　不同于以往的在线教育公司，跟谁学的投资轮次较为简单。在天使轮获得启赋资本的融资后，第二年开年又获高榕资本领投的5000万美元。自此，跟谁学再无融资。

　　在IPO前的股权和董事会结构中，第一大股东为陈向东，持股51.1%;第二大股东为员工持股平台，持股14%;第三大股东为其联合创始人张怀亭，持股6.7%;第四大股东为A轮领投方高榕资本，持股6.5%。同时，高榕资本创始合伙人张震为跟谁学董事。

　　IPO后，第一大股东陈向东持股46.8%;第四大股东便为高榕资本持股6%，拥有投票权1.1%。

　　事实上，启赋资本由傅哲宽创建，傅哲宽自2000年起在达晨创投工作了13年，负责过南方片区和北方片区，个人贡献率在50%以上。先后主导了60多家公司的投资，曾帮助14家公司成功上市。目前，启赋资本管理19只基金。

　　后经傅哲宽证实，事实上，通过天使轮和A轮之后，启赋资本旗下几只基金股权总和大于高榕资本，所以高榕资本是第四大股东。招股书未体现是因为基金较分散缘故。

　　也就是说，在天使轮便已押注跟谁学的高榕、启赋，成为了最大赢家。